货币供应量的变化对实际经济变量（如产出，实际利率和失业率）没有影响。如果央行的货币供应量增加一倍，则价格水平也将增加一倍。美元两倍意味着收益减半。这一理论是古典经济学的核心理念，18世纪由大卫·休谟首次提出。他利用古典二分法将经济变量划分为名义和实际两种，而影响名义变量的东西不一定会影响实体经济。今天，很少有经济学家认为，现实世界中存在纯粹的货币中性，至少在短期内如此。通胀确实会影响实体经济，因为例如，有可能是粘性价格或货币幻觉。