当货币政策成为阳痿。切割的利率应该是从经济衰退的逃生路线： 增加货币供应量、 日益增加的需求和因而减少失业。但凯恩斯认为有时甚至为零，切割的利率，不会帮助。人、 银行和公司可以成为这样的风险规避他们首选的现金流动性提供信贷或使用上提供的信贷。在这种情况下，经济会陷入衰退，尽管货币政策制定者的最大努力。凯恩斯主义者认为在 1930 年代，美国和英国的经济陷入流动性陷阱。在 1990 年代后期，日本经济遭受了类似的命运。但货币主义没有地方流动性陷阱。货币主义者的大萧条和日本的更多最近出现的问题归咎于其他因素，估计能找到的方法，使货币政策的工作。