З 1930 року це було нормою в найрозвиненіших країнах за середні ціни зростати з року в рік. Перед 1930 дефляція (падіння цін) було, ймовірно, як інфляція. Напередодні першої світової війни наприклад, ціни у Великобританії, загальний, були майже точно так само як вони були в той час велика Лондонська пожежа в 1666 р. Дефляція є стійкими падіння в загального рівня цін товарів і послуг. Це не слід плутати з зниження цін в одному секторі економіки, або з падіння темпів інфляції (який відомий як disinflation). Іноді дефляція може бути нешкідливий, можливо, навіть добре, якщо зниження цін підняти реальних доходів населення і отже витрачаючи сил. В останні 30 років XIX століття наприклад, споживчі ціни впали майже вдвічі в Сполучених Штатах, як розширення залізниць і досягнень в галузі промислових технологій приніс дешевше способів зробити все. Ще щорічний реальне зростання ВВП протягом періоду в середньому більш ніж на 4%. Дефляція є небезпечною, однак, більш так що навіть ніж інфляції, коли воно відображає Різкий спад в попиту, надлишок потужностей та скорочення грошової маси, у Великої депресії початку 1930-х років. За чотири роки до 1933 року американський споживчі ціни знизилися на 25% і реального ВВП на 30%. Runaway дефляція такого роду може бути набагато більш руйнівним, ніж втікачів інфляції, тому що вона створює порочне спіралі, що важко уникнути. Очікування, що ціни будуть нижче завтра може стимулювати споживачів до затримки покупок, пригнічує попиту і примушуючи фірм знизити ціни ще більше. Падіння цін також Надути справжнім тягарем заборгованості (то є, підвищення реальних процентних ставках) пошкодженими банку та банкрутства. Це робить дефляція особливо небезпечно для економік, які мають велику кількість корпоративних заборгованості. Найбільш серйозних всіх, дефляція може зробити грошово-кредитної політики неефективними: номінальні процентні ставки не може бути від'ємним, так що реальні ставки можуть застрягти занадто висока.