En situation där expansiv penningpolitik misslyckas med att stimulera ekonomin. Som används av Keynes (1936), detta innebar räntorna så låg att förväntningar av deras ökade gjort ovillig att hålla obligationer. Dag en nominell ränta innebär vanligtvis så nära noll att sänka det ytterligare är omöjligt eller ineffektiva.