Цена, в которой одна валюта может быть преобразован в другой. С годами экономисты и политики часто изменили свое мнение о ли это хорошая идея, чтобы попытаться стабильна обменного курса страны, а не пусть это будет определяться рыночными силами. На протяжении двух десятилетий после второй мировой войны многие из основных валют были зафиксированы под Бреттон-Вудское соглашение. В течение следующих двух десятилетий увеличилось количество валют, разрешено плавать, хотя в конце 1990-х количество европейских валют были стационарными под экономического и валютного союза и некоторых других странах создан валютный совет. Когда капитал может легко пропускают в мире, страны не могут исправить их обменный курс и в то же время поддерживать независимой денежно-кредитной политики. Они должны выбрать между доверия и стабильности, фиксированный обменный курс и контроль над политикой процентных ставок, предлагаемых плавающего обменного курса. На первый взгляд более гибкий обменный курс в мире мобильность капитала кажется лучшим выбором. Плавающая Валюта заставит фирм и инвесторов, чтобы застраховаться от колебаний, их не убаюкать в ложное чувство стабильности. Он должен сделать иностранные банки более осторожными о кредитовании. В то же время это дает политикам возможность разработки своих собственных денежно-кредитной политики. Но плавающие обменные курсы имеют большой недостаток: при переходе из одного равновесия в другое, валют может выброс и весьма нестабильной, особенно если большое количество капитала в страну или из страны. Эта нестабильность имеет реальные экономические затраты. Чтобы получить лучшее из обоих миров, многие формирующейся экономикой пытались гибридный подход, слабо связывая их обменного курса одной иностранной валюты, как доллар, или к корзине валют. Но валютных кризисов конца 1990-х и провал Аргентины валютного совета, привело многих экономистов заключить, что, если не в валютный союз, такие как евро, чтобы иметь свободно плавающего обменного курса может быть лучшая политика.