Situasi di mana kebijakan moneter ekspansif gagal untuk merangsang ekonomi. Sebagaimana digunakan oleh Keynes (1936), ini berarti suku bunga sangat rendah sehingga harapan peningkatan mereka membuat orang tidak bersedia untuk memegang obligasi. Hari ini biasanya berarti tingkat bunga nominal mendekati nol sehingga bahwa menurunkan lebih lanjut tidak mungkin atau tidak efektif.