Sebuah surat yang ditulis oleh auditor ke penjamin emisi efek, yang mengekspresikan pendapat tentang apakah laporan keuangan yang diaudit dan jadwal dalam pernyataan pendaftaran sesuai untuk formulir dengan persyaratan akuntansi yang berlaku dari Undang-Undang dan peraturan terkait dan peraturan yang diterima oleh SEC. Prosedur yang dilakukan ditentukan oleh penjamin emisi.