Se aplica principalmente a convertibles. Medios del emisor, si así lo establecen, pueden sustituir una obligación convertible por un convertible existente preferido con términos idénticos. Suelen utilizarse cuando una empresa tiene una necesidad inmediata para el capital y una tasa baja de impuestos y espera que una o ambas condiciones para cambiar. Esto haría que los obligacionistas menos atractivo si se pierde la tax-deductibility de interés.