Situace, v níž expanzivní měnová politika nedokáže stimulovat ekonomiku. Jako Keynes (1936), to znamená, že úrokové sazby tak nízké, že očekávání jejich zvýšení se lidé nechtějí držet dluhopisy. Dnes obvykle znamená nominální úroková sazba tak blíží nule, že snížením dále je nemožné nebo neúčinné.