واقترح خبير اقتصادي من نيوزيلندا، ألف وكر H. فيليبس (1914–75)، في عام 1958، أن كان هناك مفاضلة بين التضخم والبطالة: انخفاض معدل البطالة، كان أعلى المعدل للتضخم. وكان الحكومات ببساطة اختيار التوازن الصحيح بين الشرين. ولفت هذا الاستنتاج من خلال دراسة معدلات الأجور الاسمية ومعدلات البطالة في المملكة المتحدة بين 1861 و 1957، الذي يبدو لإظهار العلاقة بين البطالة والتضخم كمنحنى متجانس. تبدو الاقتصاديات العمل مثل هذا في الخمسينيات والستينيات، ولكن ثم انهارت العلاقة. الآن تفضل الاقتصاديون الحديث عن المحبطون، عدم التعجيل بأدنى معدل للبطالة في التضخم الذي.